都市圈已成当代新的经济增长极。《京津冀协同发展规划纲要》因此是个非常重要的信号,这或将意味着,我国新一轮基建投资再次起航,并与“一带一路”相辅相成,形成基建投资“两翼”起飞的局面,成为今年“稳增长”最重要的动力。
李宇嘉
半个月前公布的经济数据显示,以一季度良好开局为2015年“稳增长”打好头炮的目标并未如意。不管是货币政策还是财政政策,鼓励基建投资还是提振实体经济投资意愿,症结均不在政策选择和政策的力度,而在于宏观政策传导机制出现了“中梗阻”。
一方面,经济疲软,实体投资意愿下滑,近50%企业订单不足,慎贷情绪浓重,而银行资产负债表受损,惜贷情绪也难除,不得不以高贷款利率对冲风险,贷款利率与实体利润率“倒挂”无可厚非,只是伤及消费信贷;另一方面,房地产需求集中在一二线重点城市,而库存压力则在600多个二三四线非重点城市集聚,“3·30”新政对去库存效果难彰;最后,约束地方融资平台、高融资成本制约地方债券发行和置换,再加上整顿吏治,地方财政政策不积极,而PPP受深层制度约束,短期内难以弥补地方政府缩减公共投资后的缺口。
李宇嘉
半个月前公布的经济数据显示,以一季度良好开局为2015年“稳增长”打好头炮的目标并未如意。不管是货币政策还是财政政策,鼓励基建投资还是提振实体经济投资意愿,症结均不在政策选择和政策的力度,而在于宏观政策传导机制出现了“中梗阻”。
一方面,经济疲软,实体投资意愿下滑,近50%企业订单不足,慎贷情绪浓重,而银行资产负债表受损,惜贷情绪也难除,不得不以高贷款利率对冲风险,贷款利率与实体利润率“倒挂”无可厚非,只是伤及消费信贷;另一方面,房地产需求集中在一二线重点城市,而库存压力则在600多个二三四线非重点城市集聚,“3·30”新政对去库存效果难彰;最后,约束地方融资平台、高融资成本制约地方债券发行和置换,再加上整顿吏治,地方财政政策不积极,而PPP受深层制度约束,短期内难以弥补地方政府缩减公共投资后的缺口。